第53章 前夜！图书馆的辩论！（2 / 3）
林顿在翻ati的专利清单，忽然听到身后的脚步声。是李程，穿著纽约大学的t恤，手里拎著一瓶水，额头上有点汗，像是从地铁站走过来的。
“你果然在这儿。”李程把水放在桌边，“我猜你周末也会来。”
“周一肯定有事。”
“我知道。”李程在他对面坐下，“周一是amd的財报电话会议。我周五交了课题，霍华德做了多。”
林顿：“你今天並不是来查资料的。”
“嗯。”李程把椅子往前拉了拉，“我是专门来找你，想问你一些问题。”
林顿放下笔，看著他。
李程开口：“我的课题是看多amd。核心理由三条。第一，amd二季度的伺服器晶片出货量环比增长了百分之十二，速龙64在台式机市场的份额还在往上走。第二，鲁伊斯在五月的高盛科技论坛上说过，amd正在评估图形处理业务的战略选项，『內部开发是我们最有控制力的路径』。第三，五十四亿的收购价太贵了，任何一个理性的ceo都不会在这个节点赌这么大。市场共识也是这样判断的。”
他想了想，继续说：“上周那个说『收购可能成真』的报告我也看了。但是反过来想，那份报告全是问句，一个肯定句都没有。这种写法就是想影响市场预期，不用为自己的结论负责。”
“你说是吧。”
林顿看著他，李程的说法代表市场上百分之八十以上的买方逻辑。
“你的三条理由都有数据支持。”
“但你漏了一个人的性格。”
“鲁伊斯？”
“对。”林顿把面前那张组织架构图转过来对著李程，“2003年amd推皓龙的时候，鲁伊斯做了一件事。他把amd的產品决策权从部门收拢到ceo办公室。从那以后，amd的所有重大產品方向都是他一个人拍板。cto是他的执行者，cfo管帐本，但不管仗怎么打。”
“你再看他五年的决策记录。2001年，amd帐上现金不到五亿，他宣布投入研发皓龙，华尔街说他疯了。2002年，皓龙还没上市，他又宣布投入速龙64，把amd一半的研发预算砸进去。2003年，皓龙上市，amd在伺服器市场从零拉到百分之五，华尔街从『卖出』改成『持有』。2005年，英特尔推出酷睿2，速龙64的技术优势被抹平。鲁伊斯在內部备忘录里写了一句话。”
他把一份列印件推过去。
那是鲁伊斯2005年10月写给amd全员的备忘录，被半导体行业媒体公开报导过。上面用铅笔画了一行字。
“原话是：『我们不能停下来。停下来就是等死。』”
林顿笔尖点在最后几个字上：“这个人每次遇到危机，都是往上压注，不是往后退。市场说他的决策太冒险，但每次他都赌贏了。”
“那现在呢？”
“现在是最危险的时候。”
林顿继续说：“英特尔酷睿2出来了，速龙64的优势正在消失。如果鲁伊斯什么都不做，到2007、2008年，amd的市场份额会从百分之十八跌回十以下。所有他在过去六年打下来的阵地，全部丟掉。他可以选择內部开发，但內部开发一块图形晶片最快需要三年，而且amd內部没有独立的gpu团队。这三年里，英特尔和英伟达会把市场分完。鲁伊斯等不起。”
李程有些明悟：“所以他必须买ati。”
“对。ati虽然打不过英伟达，但它的gpu技术储备是成熟的，买过来直接能用。五十四亿是贵，整合成本也高，但这是他现在唯一能抓到手里的牌。不抓这张牌，他手里什么都没有。”
李程沉默了起来，开始反驳：“但是cfo会算帐。股东会算帐。华尔街会算帐。”
“算帐的是他们。拍板的是鲁伊斯。”林顿说道：“我从头到尾说一句话，市场在赌管理层理性。但鲁伊斯不是来算帐的，他是来打贏战爭的。在打贏之前，他不会停下来。”
李程想了很久，问：“如果收购宣布，amd跌多少？”
“两位数百分比。五十四亿美金，够华尔街重新算一遍估值模型。”
“如果没宣布呢？” ↑返回顶部↑
“你果然在这儿。”李程把水放在桌边，“我猜你周末也会来。”
“周一肯定有事。”
“我知道。”李程在他对面坐下，“周一是amd的財报电话会议。我周五交了课题，霍华德做了多。”
林顿：“你今天並不是来查资料的。”
“嗯。”李程把椅子往前拉了拉，“我是专门来找你，想问你一些问题。”
林顿放下笔，看著他。
李程开口：“我的课题是看多amd。核心理由三条。第一，amd二季度的伺服器晶片出货量环比增长了百分之十二，速龙64在台式机市场的份额还在往上走。第二，鲁伊斯在五月的高盛科技论坛上说过，amd正在评估图形处理业务的战略选项，『內部开发是我们最有控制力的路径』。第三，五十四亿的收购价太贵了，任何一个理性的ceo都不会在这个节点赌这么大。市场共识也是这样判断的。”
他想了想，继续说：“上周那个说『收购可能成真』的报告我也看了。但是反过来想，那份报告全是问句，一个肯定句都没有。这种写法就是想影响市场预期，不用为自己的结论负责。”
“你说是吧。”
林顿看著他，李程的说法代表市场上百分之八十以上的买方逻辑。
“你的三条理由都有数据支持。”
“但你漏了一个人的性格。”
“鲁伊斯？”
“对。”林顿把面前那张组织架构图转过来对著李程，“2003年amd推皓龙的时候，鲁伊斯做了一件事。他把amd的產品决策权从部门收拢到ceo办公室。从那以后，amd的所有重大產品方向都是他一个人拍板。cto是他的执行者，cfo管帐本，但不管仗怎么打。”
“你再看他五年的决策记录。2001年，amd帐上现金不到五亿，他宣布投入研发皓龙，华尔街说他疯了。2002年，皓龙还没上市，他又宣布投入速龙64，把amd一半的研发预算砸进去。2003年，皓龙上市，amd在伺服器市场从零拉到百分之五，华尔街从『卖出』改成『持有』。2005年，英特尔推出酷睿2，速龙64的技术优势被抹平。鲁伊斯在內部备忘录里写了一句话。”
他把一份列印件推过去。
那是鲁伊斯2005年10月写给amd全员的备忘录，被半导体行业媒体公开报导过。上面用铅笔画了一行字。
“原话是：『我们不能停下来。停下来就是等死。』”
林顿笔尖点在最后几个字上：“这个人每次遇到危机，都是往上压注，不是往后退。市场说他的决策太冒险，但每次他都赌贏了。”
“那现在呢？”
“现在是最危险的时候。”
林顿继续说：“英特尔酷睿2出来了，速龙64的优势正在消失。如果鲁伊斯什么都不做，到2007、2008年，amd的市场份额会从百分之十八跌回十以下。所有他在过去六年打下来的阵地，全部丟掉。他可以选择內部开发，但內部开发一块图形晶片最快需要三年，而且amd內部没有独立的gpu团队。这三年里，英特尔和英伟达会把市场分完。鲁伊斯等不起。”
李程有些明悟：“所以他必须买ati。”
“对。ati虽然打不过英伟达，但它的gpu技术储备是成熟的，买过来直接能用。五十四亿是贵，整合成本也高，但这是他现在唯一能抓到手里的牌。不抓这张牌，他手里什么都没有。”
李程沉默了起来，开始反驳：“但是cfo会算帐。股东会算帐。华尔街会算帐。”
“算帐的是他们。拍板的是鲁伊斯。”林顿说道：“我从头到尾说一句话，市场在赌管理层理性。但鲁伊斯不是来算帐的，他是来打贏战爭的。在打贏之前，他不会停下来。”
李程想了很久，问：“如果收购宣布，amd跌多少？”
“两位数百分比。五十四亿美金，够华尔街重新算一遍估值模型。”
“如果没宣布呢？” ↑返回顶部↑