第213章 抢救货幣基金（2 / 3）
“我们现在面对的传导效应，比雷曼那个周末评估的最坏情景，还要严重。“
这句话表面上在陈述事实。但在这个深夜的密室里，在这三个人之间，它的尾音像一把极细的手术刀，精准地划过了某一条不被提及的旧伤疤。
保尔森的颧骨肌肉极其轻微地抽搐了一下。他的右手伸向了那个粉红色的药瓶，拧开瓶盖，倒出一点浓稠的液体在纸杯里，仰头喝了下去。
吞咽的声音在寂静的房间里格外清晰。
“先说明天。“
保尔森把纸杯磕在桌上，声音比刚才硬了一些。他在强行把话题从“过去“拉回“眼前“。
“货幣基金的挤兑如果明天继续恶化，商业票据市场就会彻底死掉。票据市场死了，实体企业就断粮了。这是最直接的威胁。“
“伯南克和我今天下午分別和团队討论了应急方案。“
保尔森看向伯南克，“本，你先说。“
伯南克推了推眼镜，微坐直了一些。
“我的团队正在设计一个工具。暂定名是amlf——资產支持商业票据货幣市场共同基金流动性便利。“
他的学术本能让他倾向於精確地解释机制：
“货幣基金之所以要跌破一美元，不是因为它们持有的所有资產都是垃圾，大部分票据依然是高评级的，这和次贷不同。问题是，在今天这种恐慌环境下，没有人愿意在市场上接盘这些票据。基金被迫以折价拋售来应对赎回，折价產生亏损，亏损击穿净值。“
“amlf的逻辑是：美联储向商业银行提供无追索权贷款，银行拿这笔钱按面值从货幣基金手中购买商业票据。基金拿到了现金，可以正常应对赎回；银行拿到了票据，但风险由美联储的贷款覆盖。“
盖特纳立刻抓住了重点：“本质上，美联储变成了商业票据市场的最后买家。“
“可以这么理解。“伯南克点了点头。
保尔森接过话头：“amlf能解决供给侧的恐慌。但需求侧呢？那些正在连夜起草赎回指令的机构和散户，他们不知道你在后面买票据，他们只看到新闻上写著货幣基金跌破一美元。他们的本能是跑。“
保尔森向后靠了一下，他的目光变得锐利：
“要止住需求侧的恐慌，只有一个办法。政府担保。“
盖特纳的眉头动了一下。“你的意思是——“
“我明天宣布，財政部將为所有在今天之前持有货幣市场基金份额的投资者提供临时政府担保。如果你的基金跌破一美元，差额由美国政府兜底。“
盖特纳沉默了两秒。
“用什么钱？“
“esf。外匯稳定基金。五百亿。“
盖特纳把手里一直在转的笔停了下来，他眉头皱起来。
“汉克，esf是用来干预外匯市场的。它的法定用途是稳定美元匯率。你拿它来给共同基金担保，法律依据在哪里？“
“如果货幣市场基金全面崩盘，全球投资者对美元资產的信心彻底崩溃，美元匯率会怎样？“
保尔森反问，语气里带著一丝近乎刻薄的锋利。
“这就是法律依据。美元的稳定性正在受到威胁。“
盖特纳看著保尔森，没有说话。他知道这个逻辑在法庭上撑不了五分钟，但他同样知道，在这个时刻，没有人会去法庭。 ↑返回顶部↑
这句话表面上在陈述事实。但在这个深夜的密室里，在这三个人之间，它的尾音像一把极细的手术刀，精准地划过了某一条不被提及的旧伤疤。
保尔森的颧骨肌肉极其轻微地抽搐了一下。他的右手伸向了那个粉红色的药瓶，拧开瓶盖，倒出一点浓稠的液体在纸杯里，仰头喝了下去。
吞咽的声音在寂静的房间里格外清晰。
“先说明天。“
保尔森把纸杯磕在桌上，声音比刚才硬了一些。他在强行把话题从“过去“拉回“眼前“。
“货幣基金的挤兑如果明天继续恶化，商业票据市场就会彻底死掉。票据市场死了，实体企业就断粮了。这是最直接的威胁。“
“伯南克和我今天下午分別和团队討论了应急方案。“
保尔森看向伯南克，“本，你先说。“
伯南克推了推眼镜，微坐直了一些。
“我的团队正在设计一个工具。暂定名是amlf——资產支持商业票据货幣市场共同基金流动性便利。“
他的学术本能让他倾向於精確地解释机制：
“货幣基金之所以要跌破一美元，不是因为它们持有的所有资產都是垃圾，大部分票据依然是高评级的，这和次贷不同。问题是，在今天这种恐慌环境下，没有人愿意在市场上接盘这些票据。基金被迫以折价拋售来应对赎回，折价產生亏损，亏损击穿净值。“
“amlf的逻辑是：美联储向商业银行提供无追索权贷款，银行拿这笔钱按面值从货幣基金手中购买商业票据。基金拿到了现金，可以正常应对赎回；银行拿到了票据，但风险由美联储的贷款覆盖。“
盖特纳立刻抓住了重点：“本质上，美联储变成了商业票据市场的最后买家。“
“可以这么理解。“伯南克点了点头。
保尔森接过话头：“amlf能解决供给侧的恐慌。但需求侧呢？那些正在连夜起草赎回指令的机构和散户，他们不知道你在后面买票据，他们只看到新闻上写著货幣基金跌破一美元。他们的本能是跑。“
保尔森向后靠了一下，他的目光变得锐利：
“要止住需求侧的恐慌，只有一个办法。政府担保。“
盖特纳的眉头动了一下。“你的意思是——“
“我明天宣布，財政部將为所有在今天之前持有货幣市场基金份额的投资者提供临时政府担保。如果你的基金跌破一美元，差额由美国政府兜底。“
盖特纳沉默了两秒。
“用什么钱？“
“esf。外匯稳定基金。五百亿。“
盖特纳把手里一直在转的笔停了下来，他眉头皱起来。
“汉克，esf是用来干预外匯市场的。它的法定用途是稳定美元匯率。你拿它来给共同基金担保，法律依据在哪里？“
“如果货幣市场基金全面崩盘，全球投资者对美元资產的信心彻底崩溃，美元匯率会怎样？“
保尔森反问，语气里带著一丝近乎刻薄的锋利。
“这就是法律依据。美元的稳定性正在受到威胁。“
盖特纳看著保尔森，没有说话。他知道这个逻辑在法庭上撑不了五分钟，但他同样知道，在这个时刻，没有人会去法庭。 ↑返回顶部↑