第80章 公开辩论，首日IPO!（4 / 9）
这一刻，大家都想看看林顿有什么不一样的观点。
林顿站起来，走到白板前，从安德鲁手里接过马克笔。
他在白板上写了三个词。
“市场，创始人，时间轴。”
写完之后他转过身，开口说道：“刚才克里斯多福和索菲亚的辩论，本质上是在同一个维度上对撞，估值。一个说二十八倍太贵，一个说考虑增速之后不贵。但你们爭论的估值框架有一个共同的隱含前提：新东方是一家可以用美国教育股模型定价的公司。”
他把马克笔拔开，在“市场”下面画了一道线。
林顿清了清嗓子，开口道：“我认为，新东方的对標对象不应该是阿波罗集团，也不应该是德锐，更不应该是任何一家美国教育公司！”
“为什么我这样说？”
大家也好奇起来，为什么林顿敢这样说！
索菲亚问：“为什么？”
“林顿，你说说为什么？”
“我看看，你能说出什么！”
林顿笑了笑，说道：“因为啊，中美教育市场在底层逻辑上不对应！”
大家顿时一愣。
林顿笑著解释：“美国的大学入学竞爭是宽进严出，sat考一千二百分就能进前五十。中国是严进宽出，高考是独木桥，全省前百分之一才能进c9。这两种竞爭烈度完全不在一个量级上。这点上，你们不知道吧？”
大家开始吃惊的看著林顿，觉得这傢伙，有点东西了。
林顿再次说道：“用美国教育公司的pe给中国教育公司估值，相当於用曼哈顿的房价去推断bj三环內的房价，数据交叉了，坐標系没对上啊！”
隨后林顿反问索菲亚，克里斯多福两人，“你们说呢？”
克里斯多福皱了一下眉，但没有打断，他认真听。
索菲亚不服气的写笔记。
林顿又开口了：“正確的对標对象是什么？是中国那批做阶层焦虑的公司，是那些只是把向上走”变成刚需的公司啊！”
“我跟你们说，中国的中產阶级家庭在教育上的支出占可支配收入的比重，嗯，和美国中產阶级在医疗上的支出占比类似的！”
“这可不算是选消费，属於中產为避免阶层滑落的刚性支出！”
“如果，你用可选消费的估值框架去套一个刚性需求的赛道，必然低估了。”
接著，林顿在“创始人”下面画了一道线。
“第二个维度，我说说创始人！”
“首先，我要说明，peg可以量化增速，可以量化估值，但是，它量化不了人。”
大家听到林顿这样说，似乎感觉也有道理，因为大家都没考虑创始人，林顿提出了这个概念。
林顿继续说道：“我要说一下，俞敏洪这位创始人的经歷，他非常传奇，三次高考才考上北大，在北大期间肺结核住院一年，在病房里背完了整本朗文词典。毕业的时候全班倒数第五。申请美国大学，被所有学校拒签。被北大处分，辞职，在中关村二小租了一间二十平米的教室，冬天没暖气，在操场上贴招生gg。1995年新东方做到一万学员的时候，他的两个合伙人是他在酒桌上用一瓶二锅头挖过来的，没有期权协议，没有竞业条款！”
“俞敏洪的一瓶二锅头，一句一起做”！让很多人跟著他干！” ↑返回顶部↑
林顿站起来，走到白板前，从安德鲁手里接过马克笔。
他在白板上写了三个词。
“市场，创始人，时间轴。”
写完之后他转过身，开口说道：“刚才克里斯多福和索菲亚的辩论，本质上是在同一个维度上对撞，估值。一个说二十八倍太贵，一个说考虑增速之后不贵。但你们爭论的估值框架有一个共同的隱含前提：新东方是一家可以用美国教育股模型定价的公司。”
他把马克笔拔开，在“市场”下面画了一道线。
林顿清了清嗓子，开口道：“我认为，新东方的对標对象不应该是阿波罗集团，也不应该是德锐，更不应该是任何一家美国教育公司！”
“为什么我这样说？”
大家也好奇起来，为什么林顿敢这样说！
索菲亚问：“为什么？”
“林顿，你说说为什么？”
“我看看，你能说出什么！”
林顿笑了笑，说道：“因为啊，中美教育市场在底层逻辑上不对应！”
大家顿时一愣。
林顿笑著解释：“美国的大学入学竞爭是宽进严出，sat考一千二百分就能进前五十。中国是严进宽出，高考是独木桥，全省前百分之一才能进c9。这两种竞爭烈度完全不在一个量级上。这点上，你们不知道吧？”
大家开始吃惊的看著林顿，觉得这傢伙，有点东西了。
林顿再次说道：“用美国教育公司的pe给中国教育公司估值，相当於用曼哈顿的房价去推断bj三环內的房价，数据交叉了，坐標系没对上啊！”
隨后林顿反问索菲亚，克里斯多福两人，“你们说呢？”
克里斯多福皱了一下眉，但没有打断，他认真听。
索菲亚不服气的写笔记。
林顿又开口了：“正確的对標对象是什么？是中国那批做阶层焦虑的公司，是那些只是把向上走”变成刚需的公司啊！”
“我跟你们说，中国的中產阶级家庭在教育上的支出占可支配收入的比重，嗯，和美国中產阶级在医疗上的支出占比类似的！”
“这可不算是选消费，属於中產为避免阶层滑落的刚性支出！”
“如果，你用可选消费的估值框架去套一个刚性需求的赛道，必然低估了。”
接著，林顿在“创始人”下面画了一道线。
“第二个维度，我说说创始人！”
“首先，我要说明，peg可以量化增速，可以量化估值，但是，它量化不了人。”
大家听到林顿这样说，似乎感觉也有道理，因为大家都没考虑创始人，林顿提出了这个概念。
林顿继续说道：“我要说一下，俞敏洪这位创始人的经歷，他非常传奇，三次高考才考上北大，在北大期间肺结核住院一年，在病房里背完了整本朗文词典。毕业的时候全班倒数第五。申请美国大学，被所有学校拒签。被北大处分，辞职，在中关村二小租了一间二十平米的教室，冬天没暖气，在操场上贴招生gg。1995年新东方做到一万学员的时候，他的两个合伙人是他在酒桌上用一瓶二锅头挖过来的，没有期权协议，没有竞业条款！”
“俞敏洪的一瓶二锅头，一句一起做”！让很多人跟著他干！” ↑返回顶部↑